Lennar Corporation şirkətinin səhm qiyməti 4 may tarixinə $84.36 səviyyəsində idi. Yahoo Finance-in məlumatına görə, LEN-in ötən və gözlənilən gələcək P/E nisbətləri müvafiq olaraq 12.73 və 14.43 təşkil edir.

Lennar Corporation və onun törəmə müəssisələri əsasən ABŞ-da Lennar brendi altında ev tikintisi ilə məşğul olur. Şirkətin torpaq-bankinq biznes modelinə keçidi nəticəsində maliyyə vəziyyəti pisləşib, mənfəət marjaları daralıb, pul axınları zəifləyib və hesablanan gəlirlər fundamentlərlə uyğunsuzluq göstərir.

Menecment strategiyanı zamanla marjaların artırılması kimi təqdim etsə də, aparatın ikinci plan xərcləri, milyardlarla dolları ötən təkrar olunan seçim haqqı və bu xərclərin hesabatlarda tam əks olunmaması şirkətin mənfəət göstəricilərinin həddindən artıq optimist görünməsinə səbəb olur.

Maliyyə hesabatlarından alınan sübutlar göstərir ki, torpaq əraziləri üçün ödənilən ilkin depozitlər və satınalma xərcləri ev sayından fərqlənməkdədir. Bu, seçim haqlarının kapitalizasiyasını ifadə edə bilər və torpaq əldə etmə xərclərinin gizlədilməsi ilə gəlirlərin gələcək dövrlərə ötürülməsini mümkün edir.

D.R. Horton kimi rəqiblərlə müqayisədə, Lennar şirkətinin malın maya dəyəri əhəmiyyətli dərəcədə artıb. Bu vəziyyət tikinti səmərəsizliyi deyil, strukturca daha yüksək torpaq xərclərini göstərir və mənfəət marjalarının dayanıqlığı ilə bağlı suallar yaradır.

Torpaq bankinq müqavilələri sərt xarakter daşıyır, az elastikdir və zəif bazarda belə öhdəliklərin yerinə yetirilməsi tələb oluna bilər. Bu isə şirkətin borc yükünü ağırlaşdırır və bazar zəiflədikdə mənfəət riskini artırır.

Manecerlərin getməsi, hesabatların şəffaflığının azalması və seçim haqlarının artması mənfəətin effektivliyini azaldır və əlavə riskləri gündəmə gətirir. Lennar şirkətinin torpaq-bankinq xərcləri və kapitalizə edilmiş xərclər gələcəkdə daha geniş mənfəət azalmaları ilə nəticələnə bilər.

Buna görə, Lennar səhmlərinin dəyərində struktur dəyişiklik riski vardır və marjalar mövcud konsensus proqnozlarından daha çox sıxıla bilər.