Qısa Baxış

• FED-in 8 trilyon dollar dəyərindəki balans hesabatı, Core PCE və M2 göstəricilərinin hər ikisinin son 12 aylıq intervalın 90-cı persentilində olması ilə likvidliyi artırır.

• 10 illik gəlir dərəcəsi 4,48 faizlə son 12 ayın yüksək səviyyəsindədir və faiz dərəcələri əyrisi beş ayda 0,74 faizdən 0,35 faizə qədər çökmüşdür.

• Pay bazarındakı VIX göstəricisinin səssizliyi 17 səviyyəsində ikən, istiqraz bazarının xəbərdarlığı arasında uyğunlaşmazlıq mövcuddur, bu isə uzunmüddətli portfellər üçün asimmetrik risk yaradır.

Federal Ehtiyat Sistemi hələ də təxminən 8 trilyon dollar dəyərində aktivləri balans hesabatında saxlayır. Bu, seçilən inflyasiya göstəricisinin artdığı və uzunmüddətli istiqraz gəlirliliyinin 12 aylıq aralığın zirvəsində olduğu bir şəraitdə baş verir. Bu rəqəm, 2026-cı il 2 iyul tarixində bütün digər bazar siqnallarını formalaşdırır.

Bu, 3,75 faiz səviyyəsinə endirilmiş siyasət faizinin arxasında dayanan əsasdır. Faiz əyrisi, inflyasiya məlumatları və pul təklifi eyni vaxtda eyni istiqaməti göstərir.

Nəticə Nədir

8 trilyon dollarlıq balans hesabatı əhəmiyyətli yük daşıyır. Bu, illərlə alınan aktivlərin tamamilə azaldılmaması nəticəsində yaranan qalıqdır və FED-in açıq şəkildə iqtisadi inkişafa dəstək istiqamətində olduqda belə maliyyə sisteminə likvidlik daxil etməyə davam edir. Böyük pul miqdarı ilə nə baş verdiyinə baxsaq, 2026-cı il mayın 1-nə olan M2 pul təklifi 23,05 trilyon dollara yüksəlib, bu isə bir ayda 0,25 trilyon dollar artım, yəni 1,1 faiz yüksəliş deməkdir və bu göstərici son 12 ayın 90,9-cu persentilindədir.

Eyni zamanda, FED-in üstünlük verdiyi inflyasiya göstəricisi əməkdaşlıq etmir. Core PCE indeksi 2025-ci ilin iyulundan 2026-cı ilin mayına qədər 126,43-dən 130,08-ə yüksəlib və ən son aylıq oxu 0,3 faiz artıb. Bu indeks hazırda keçən ilin 90,9-cu persentilindədir. Eyni anda, inkişaf 2026-cı ilin birinci rübü üçün illik 2,1 faiz orta səviyyədədir və işsizlik 4,2 faiz səviyyəsində sabitləşib. Hər iki göstərici fövqəladə ölçüdə yumşalmanı əsaslandırmır.

Bazarın Reaksiyası

İstiqraz bazarı öz mövqeyini göstərir. 2026-cı il 1 iyul tarixində 10 illik istiqrazın gəlir dərəcəsi 4,48 faizlə bağlanıb, həftə ərzində 0,07 faiz yüksəlib və 12 aylıq aralığın 92,4-cü persentilində yerləşir. 30 illik istiqraz isə 4,98 faiz səviyyəsinə yüksəlib.

Üstəlik, və bəlkə də ən əhəmiyyətlisi, 10 illiklə 2 illik gəlir dərəcələri arasındakı fərq fevral ayında 0,74 faizdən 0,35 faizə qədər sıxışıb və 2026-cı il iyunun 22-də 12 ayın ən aşağı səviyyəsi olan 0,27 faizə çatıb. Pay bazarında isə volatillik azalıb; VIX göstəricisi 16,59-dur ki, bu mart 2026-cı ilin 31,05 səviyyəsindən xeyli aşağıdır. Beləliklə, pay bazarı sakitdir, amma istiqrazlar stress siqnalı verir.