İstiqrazlar yenidən gündəmə gəlib. Onların gəlirliliyi qlobal maliyyə böhranından bəri ən yüksək səviyyəyə çataraq 10 illik gəlirlər 5,29 faiz təşkil edir.

İstiqraz gəlirləri dünya üzrə artsa da, Birləşmiş Krallıq variantı olan gilts bazarında çərşənbə axşamı və çərşənbə günləri G7 ölkələri arasında ən sürətlə yüksələn olub.

Bəs bu nə deməkdir və gələn ay üçün hazırlanan büdcə Andy Burnham və baş maliyyə naziri Con Hili üçün nə ifadə edir?

İstiqraz gəlirləri niyə yüksəlir?

Bu sual iki hissədən ibarətdir: ilk olaraq gəlirlərin riyazi səbəbi, sonra isə buna təsir edən real amillər.

İstiqrazlar tələb olunub satın alındıqda onların qiyməti artır. İndi olduğu kimi satış baş verdikdə qiymətlər düşür. İstiqraz qiymətləri düşdükdə, gəlir—istiqraz sahibinə ödənilən faiz—artır.

Bu gəlir hökumətin borc götürmə xərci hesab edilir və istiqrazlar satıldıqda borc xərcləri artır.

Bunun baş verməsinin üç əsas səbəbi var.

Əsas amil İran müharibəsidir. Davam edən münaqişə qeyri-müəyyənlik gətirir və geosiyasi gərginliyi artırır, bu isə maliyyə bazarları üçün əlverişli deyil.

Lakin bunun daha geniş təsirləri mövcuddur: Hörmüz Boğazından keçən gəmi yollarının məhdudlaşması neft qiymətlərini qaldırır. Bu isə enerji xərclərinin artmasına səbəb olur — yalnız mənzil hesabları üçün deyil, nəqliyyat, istehsal, kənd təsərrüfatı və başqa sahələrdə. Nəticədə inflyasiya yüksəlir.

İkinci səbəb artan inflyasiyadır. Çünki mərkəzi banklar adətən bu halda faiz dərəcələrini artırır. Bank depozitləri üzrə yüksək faiz investorlardan borc vermə faizinin də yüksəlməsini tələb edir. Həm Avropa Mərkəzi Bankı, həm Yaponiya Bankı cari ay faizləri artıracağı gözlənilir. Bank of England və Federal Rezerv də ehtimal ki, faizləri qaldıracaq.

Beynəlxalq Valyuta Fondunun rəhbəri Kristalina Georgieva xəbərdarlıq edib ki, dünyanın ən güclü iqtisadiyyatlarında faizlərin yüksəlməsi inkişaf etməkdə olan ölkələrə mənfi təsir göstərəcək.

Üçüncü səbəb hökumət borcunun davamlı olmadığıyla bağlı artan narahatlıqlardır. ABŞ borcu keçən həftə 40 trilyon dollar (29,67 trilyon funt sterlinq) səviyyəsinə çatıb. Milyarder Rey Daliyo kimi bəzi ekspertlər yaxın illər ərzində ABŞ-da borc böhranı olacağını proqnozlaşdırır.

Andy Burnham və Con Hili üçün bu nə deməkdir?

Bütün bu amillər qlobal olsa da, onların ölkə daxilində rəhbərlər üzərində mənfi təsiri qaçılmazdır.

Borc xərcləri artdıqca, bunun hökumətin ümumi xərclərinə təsiri olur və vergi güzəştləri və xidmətlərin artırılması imkanları azalır. Bunun səbəbi fiskal məhdudiyyətlərin daralmasıdır.

Handelsbanken-in baş iqtisadçısı Daniel Mahoney bildirib: "10 illik gilt gəliri Qlobal Maliyyə Böhranı dövründəki səviyyəyə çatıb. Son artım beynəlxalq amillərlə əlaqəlidir, lakin UK hökumətinin borc xərcləri G7 ölkələri ilə müqayisədə ciddi şəkildə yüksəkdir."

O əlavə edib: "İl ərzində geosiyasi risklər azalsa, gələcəkdə gilt gəlirlərində yumşalma gözləyirik. Amma indiki maliyyə bazarındakı vəziyyət hökumətin fiskal sahəsini daraldacaq və 28 oktyabrda vergi artımlarının elan olunma ehtimalını artırır."

Qiltern Cheviot şirkətinin investisiya meneceri Conatan Reymond The Independent-ə açıqlamasında bildirib ki, müdafiə xərclərinin artırılması planı bir müddət təxirə düşə bilər.

O deyib: "Borc xərclərinin artması Burnham və Hileyin vədlərini birdən-birə icraolunmaz etməyəcək. Lakin bazarlar bu öhdəliklərin və gələcək büdcə vədlərinin maliyyələşdirilməsini yaxından izləyir. Bildirilib ki, Hiley artıq müdafiə xərclərini 2030-cu ilədək ÜDM-in 3 faizinə çatdırmaq planını təxirə salmalı olub."

"Gələcəkdə inandırıcı plan və borcun mövcud səviyyədən çox uzaqlaşmaması ilə bağlı sübut vacib olacaq."

Britaniya üçün nəticə nədir?

Faiz dərəcələrinin və ya onların yüksələcəyi gözləntisinin artması ipoteka kreditlərini bahalaşdırır. Hökumətin borc xərclərinin artması isə ictimai xidmətlərə xərc imkanlarını azalda bilər.

Britaniya iqtisadiyyatı hazırda daha az inflyasiya və yüksək artımla müqavimət göstərir. Bu, faiz dərəcələrinin aşağı qalmasına kömək edə bilər.

AJ Bell-in investisiya direktoru Ras Mould Baş nazirin xərcləri azaltmaq üçün iqtisadi artımı təmin etməyə davam etməli olduğunu deyib.

O bildirib: "Faiz ödənişləri hökumətin vergi gəlirlərindən artıq xərclərinin böyük hissəsini təşkil edir. Bu, əvvəlki hökumətlərdən miras qalsa da, indi Burnham-Hiley administrasiyasının üzərindədir.

"Daha aşağı faiz dərəcələri və istiqraz gəlirləri çox kömək edərdi. Ona görə də cənab Burnhamın ailələrin yükünü azaltmaq üçün, bilet, abunəlik və enerji xərclərində inflyasiyanı yüngülləşdirmək cəhdləri başa düşüləndir.

"Gələcəkdə daha yüksək vergilər və az xərclər variantları var, amma onlar mənfi təsirə malikdir. İnkişaf isə borc dilemmasından çıxış üçün ən yaxşı yoldur — siyasi, iqtisadi və sosial baxımdan.

"Yeni hökumət əgər hər poçt kodunda inkişaf yarada bilsə, Burnham ən yaxşı həll yolunu tapacaq, çünki bu, vergi gəlirlərini artıracaq və sosial xərcləri azaldacaq. Ancaq bunu etmək asan deyil; bir çox əvvəlki hökumətlər də cəhd edib."

Gəlirləri azaltmaq üçün nə etmək olar?

Gəlirlərin azalması üçün az sayda variant qalıb. ABŞ xəzinədarı Skott Besent ötən ay bəziləri üçün təəccüblü olaraq istiqrazların geri alımı proqramını genişləndirərək gəlirlərin azalmasını təmin etməyə çalışdı. Bu müvəffəq oldu, amma az müddətli və kiçik həcmdə, ondan sonra gəlirlər yenidən yüksəldi.

ABŞ-ın 30 illik istiqraz gəlirləri indi geri alım proqramından əvvəlkindən yüksəkdir, bu da bazarın nəzarət olunmasının çətin olduğunu göstərir.

Təəssüf ki, xərcləri digər sahələrdə azaldıb gözləmək ehtimalı daha yüksəkdir; bazarlar sakitləşənə və borcun geri alımı başlana qədər bu vəziyyət davam edəcək.

Jonathan Reymond əlavə edib: "Burnham fiskal qaydaları gücləndirərək bazarları inandırmağa can atır, lakin mövcud qaydalar daxilində elastiklik tapmaq şansı azdır.

"Daha aydın xərcləmə prioritetlərinin müəyyən edilməsi və böyümə planının Britaniyanın maliyyəsini necə yaxşılaşdıracağının göstərilməsi faydalı ola bilər. Lakin bunlar ani həll deyil və istiqraz bazarları hökumətin borcunun gələcəyi barədə narahatdır. Onları sakitləşdirmək üçün inandırıcı addımlar atmaq lazımdır."