Argosy Investors investisiya idarəçiliyi şirkəti 2026-cı ilin birinci rübü üçün sərmayəçi məktubunu yayıb. Məktubda süni intellekt kapital xərclərinin artımı ilə bağlı transformasiyaedici investisiya mühiti müzakirə olunub. Müəllif gəlirin davamlılığına və bazar iştirakçıları ilə təchizatçılarına çatmasına şübhə ilə yanaşıb. Kapital xərclərinin artdığı dövrdə əsas problem təkliflə tələbin balanslaşdırılmasıdır, xüsusilə süni intellekt texnologiyalarının sürətlə dəyişməsi fonunda. Şirkətlər artan həcm və qiymətlərdən faydalansa da, gəlirin şişirdilməsi riski təklif gözləniləndən tez artarsa narahatlıq yaradır. Bu səbəbdən fond investisiya qərarlarında ehtiyatlı davranır. Eyni zamanda, sərmayəçılar 2026-cı il üçün ən güclü beş mövqeyə nəzər yetirməlidir.

2026-cı ilin birinci rüb sərmayəçi məktubunda Argosy Investors Pool Corporation (NASDAQ:POOL) şirkətini yeni mövqe kimi diqqətə çatdırıb. Pool Corporation üzgüçülük hovuzu təchizatları, avadanlığı, əlaqəli istirahət, suvarma və landşaft baxımı məhsullarının aparıcı distribyutordur. 4 iyun 2026-cı il tarixində Pool Corporation-un səhmləri 183,22 dollar səviyyəsində bağlanıb. Şirkətin səhmləri son 1 ayda 6,78 faiz azalıb, keçən 52 həftə ərzində isə 37,22 faiz dəyər itirib. Pool Corporation-un bazar kapitallaşması 6,78 milyard dollar təşkil edir.

Argosy Investors sərmayəçi məktubunda Pool Corporation haqqında bunları bildirib:

"Pool Corporation (NASDAQ:POOL) hovuz və əlaqəli açıq hava məhsullarının dominant topdan distribyutorudur. Şirkətin bazar payı 35-40 faizdir və ölkə üzrə 456 filialı var. Ən yaxın rəqibinin bazar payı 8-10 faiz olsa da, o, son vaxtlar Home Depot (NASDAQ:HD) tərəfindən SRS Distribution əməliyyatı çərçivəsində alınıb. COVID sonrası dövrdə şirkət uzunmüddətli tənəzzüldən keçir, bu, pandemiya vaxtı yaranmış xlorin qiymətlərinin şişməsindən və hovuz tikintisinin artmasından sonra baş verib. Şirkətin satışlarının 60 faizi xidməti alışlardan ibarətdir və tarixən 25-30 faiz arası gəlir dəyəri (ROIC) ilə fəaliyyət göstərib, bu da demək olar ki, hər hansı istehsal yönümlü bizneslə müqayisədə çox güclüdür. Hazırda şirkət 15,5 dəfə irəliyə baxan gəlirlərlə qiymətləndirilir ki, bu, güclü ROIC-li və orta səviyyədə orqanik artım və gələcək konsolidasiya imkanları olan yüksək keyfiyyətli bazar lideri üçün çox aşağı qiymətdir. Qiymətləndirmənin ən aşağı səviyyədə olması qısa müddətdə daha da aşağı düşməsinə işarə edir. Bu isə şirkətin fəaliyyət mühitinin dəyişdiyini göstərir. Əsas risklər 1) hovuz tikintisinin davam edən tənəzzülü ilə bağlı makroiqtisadi zəiflik və 2) Home Depot-un kapital dəstəyi ilə Heritage Pool Supply-in Pool Corporation-a güclü rəqib kimi çıxmasıdır. Brad Ceykobun QXO şirkətini əsaslı satıcı birləşmələri üçün qurması, o cümlədən tullantı idarəçiliyi (United Waste Systems), avadanlıq icarəsi (United Rental (URI)) və logistika (XPO (XPO)) sahəsindəki uğurları fonunda Home Depot bu yeni iştirakçını və FND kimi ixtisaslaşmış pərakəndəçilərin uğurunu öz ərazisini qorumaq üçün təhdid kimi görür. Beləliklə, Home Depot QXO-nun 2024-cü ilin ortalarında start verməsi ilə eyni vaxtda SRS Distribution-u satın alıb və ixtisaslaşmış çatdırılma portfelini genişləndirir ki, bu da Heritage Pool Supply-in Pool Corporation-un sahəsinə təsir göstərə biləcəyindən xəbər verir."

"Pool Corporation(NASDAQ:POOL) üzgüçülük hovuzları və əlaqəli açıq hava məhsullarının dominant topdansatış distribyutorudur, ölkə üzrə 35-40% bazar payı və 456 filialı var; növbəti ən böyük rəqib 8-10% paya sahibdir, amma SRS Distribution müqaviləsi çərçivəsində Home Depot (HD) tərəfindən alınıb. Şirkət COVID-dən sonra uzun müddətli tənəzzüldən əziyyət çəkir, çünki pandemiya dövründə xlor qiymətlərinin qıtlıq səbəbindən artmasının normallaşması və hovuz tikintisinin sürətlə artması baş vermişdir. Şirkətin satışlarının 60%-i məcburi xidməti əsaslıdır və şirkət ənənəvi olaraq ROIC-ni 25-30% səviyyəsində əldə edir ki, bu da demək olar ki, hər hansısa fiziki əsaslı məhsul biznesi üçün çox güclüdür. Hal-hazırda şirkət gələcək gəlirlərə əsasən 15.5 dəfə qiymətləndirilir ki, bu, güclü ROIC-lərlə və orta səviyyəli təbii artım və gələcək konsolidasiya imkanları olan yüksək keyfiyyətli bazar lideri üçün çox aşağı qiymətdir. Şirkətin qiymətləndiriləri tarixi minimumda yerləşir və trendə əsasən qısa müddətdə aşağıya doğru gedə bilər. Bu, xarici mühitin POOL üçün əlverişsiz dəyişdiyini göstərir. Buradakı əsas risklər 1) davam edən hovuz tikintisi problemləri ilə bağlı makro iqtisadi zəiflik, FND-dəki oxşar problemlərə biraz bənzər, 2) Home Depot-un kapital dəstəyi ilə Heritage Pool Supply-nin POOL üçün güclü rəqib kimi iddiası. Brad Jacob-un QXO (QXO) adlı tikinti məhsulları distribyutorlarına yönəlik sənaye birləşdirmə layihəsinin uğurlu zibil idarəetməsi (United Waste Systems), avadanlıq kirayəsi (United Rental (URI)) və logistika (XPO (XPO)) sahələrindəki böyük nailiyyətlərindən sonra başlaması ilə Home Depot-un bu yeni rəqibi və FND kimi ixtisaslaşmış pərakəndə satıcıların uğurunu təhdid kimi gördüyünü, buna görə də 2024-cü ilin ortalarında QXO-nun başlanması ilə eyni vaxtda SRS Distribution-u aldığı güclü rəqabət reaksiyaları verdiyi güman edilir. Home Depot, məsələ sadəcə öz sahəsini qorumaq məqsədi ilə olsa belə, ixtisaslaşmış distribyusiya portfelini genişləndirir və inanıram ki, Heritage Pool Supply-nin indi HD-ə məxsus olması səbəbindən bu POOL-a müəyyən mənfi təsir göstərə bilər."