Qısa icmal

• ABŞ Neft Fondu (USO) ilin əvvəlindən 114% artıb, lakin son on ildə roll xərclərinə görə WTI neftindən yarı qədər geri qalır.

  Canlı qrafikUSO

  TradingView

• USO fiziki neftə yox, NYMEX WTI fyuçers müqavilələrinə sahibdir və kontanqo şəraitində fondu vaxtaşırı aşağı qiymətə satıb yüksək qiymətə almağa məcbur edir.

• Uzunmüddətli neft investisiyası üçün Brent Neft Fondu (BNO) struktur üstünlükləri səbəbindən son 10 ildə 281%, USO isə 55% gəlir əldə edib.

  Canlı qrafikBNO

  TradingView

• 2010-cu ildə NVIDIA haqda düzgün proqnoz verən analitik ən yaxşı 10 səhm siyahısına ABŞ Neft Fondunu daxil etməyib.

Əgər siz ABŞ Neft Fonduna ( NYSEARCA:USO ) neft qiymətlərinin yüksələcəyinə bahis kimi sərmayə qoymusunuzsa, fond bu gözləntilərə cavab verir: ilin əvvəlindən 114% artıb. Lakin tam neft dövrü boyu saxlandıqda fərq görünür. Son on ildə USO təxminən 57% gəlir verib, halbuki WTI spot qiymətləri 2016-cı ilin ən aşağı səviyyəsindən təxminən iki dəfə artıb. Bu fərq roll xərcləri adlanır.

USO-nun əslində sahib olduğu nədir?

USO fiziki neftə malik deyil, neft fyuçersləri portfeli idarə edən əmtəə fondu kimi fəaliyyət göstərir. NYMEX WTI neftinin front-month fyuçers müqavilələrini saxlayır və onlar vaxtaşırı yenilənir. 0.83% xərclər nisbəti və təxminən 2.2 milyard dollar aktivlərlə pərakəndə sərmayəçilər üçün ən əlçatan neft qiyməti göstəricisidir.

2010-cu ildə NVIDIA barədə düzgün proqnoz verən analitik ən yaxşı 10 səhm siyahısına ABŞ Neft Fondunu daxil etməyib.

Çoxları bu fondun bir barel neft qiymətini izlədiyini düşünür, lakin fond fyuçerslər qrafiki üzrə hərəkət edir və bu, spot qiymətlərlə fərqlidir.

Roll xərcləri gəlirinizi necə azaldır

Kontanqo şəraitində uzaq gələcək fyuçers müqavilələri yaxındakılardan daha baha olur. USO vaxtaşırı müddəti bitən müqaviləni satıb növbəti ayın müqaviləsini almalıdır. Bu, hər ay "ucuz satıb baha almaq" deməkdir. Nəticədə fondun aktiv dəyəri spot qiymətlər sabit qalanda da azala bilir.

Son on ildə WTI-neft kontanqo şəraitində olub. 2016-cı ilin fevralında spot WTI 30.32 dollar səviyyəsində idi, hazırda isə təxminən 101.56 dollardır. Bu, qiymətin üç dəfə artması deməkdir. USO isə bu artımın təxminən yarısını əks etdirib. Qalan fərq ardıcıl fyuçerslər arasındakı qiymət aralığında gedib.

2020-ci ilin aprelində yaranan struktur dəyişiklik

2020-ci ilin aprelində front-month WTI fyuçersinin qiyməti $16.55-ə endi və qısa müddətə mənfi qiymətə düşdü. Bu vəziyyətdə USO portfelini yenidən tənzimləməli oldu və mövqelərini bir neçə aylıq müqavilələr arasında bölüşdürdü. Bu dəyişiklik növbəti mənfi qiymət riskini azaltdı və daimi struktur dəyişiklik yaratdı: fond artıq inanılmaz dərəcədə qabaq aylıq müqavilədə deyil, fyuçerslər qrafikinin uzaq hissəsindədir. Bu halda kontanqo xərcləri azala bilər, lakin fond spot qiymət dəyişikliklərinə daha az reaksiya verir.