Chi-Hua Chien iki ildən çoxdur ki, risk kapitalçısıdır, amma düşüncəsi mədəni antropoloq kimidir. Goodwater Capital şirkətinin həmtəsisçisi olaraq, yalnız istehlakçı və prosumer texnologiyasına fokuslanan şirkət portfelini əyləncə, səhiyyə, fintech və canlı təcrübələrlə əhatə edib — MIDI Health, Fever və Monzo kimi şirkətlərə sərmayə qoyub. O, həmçinin, 27 yaşında Accel-də assosit olaraq, Harvarddan çıxan altı nəfərlik The Facebook adlı şirkəti ilk dəfə tapmış şəxs idi.

İnsan davranışını geniş miqyasda anlama qabiliyyəti onun bütün fikirlərini formalaşdırır — məsələn, amerikalıların sosial həyatları və maliyyələri üçün eyni tətbiqə heç vaxt tam güvənməyəcəyi qənaəti və ən qabaqcıl süni intellekt model ilə telefonunuzda işlədə biləcəyiniz model arasındakı fərqin — əvvəllər iki il məsafədə olan fərqin — gələn il ərzində üç aya qədər azalacağını düşünməsi.

Hazırda risk kapitalı dünyasında çoxlarının yalnız düşündüyü, lakin hələ səsləndirməyə çəkinən fikri — model təbəqəsinin artıq kommoditləşməsi prosesi başlayıb və AI dövrünün ən böyük qaliblərinin süni intellekti satışa çıxaran şirkətlər olmayacağı — o, açıq şəkildə dilə gətirir.

Biz keçən həftə söhbət etdik; bu müsahibə uzunluq və aydınlıq baxımından redaktə olunub.

Son zamanlar daha çox qurucu və sərmayəçilər risk kapitalçıları ilə bağlı narazılıqlarını açıq şəkildə ifadə edirlər. Nə dəyişib?

Bu, hər şeyin memləşməsi prosesinin bir hissəsidir — siyasi sahədə baş verənlərin iş dünyasına sızmasını görürsünüz və çox güman ki, bu, bazarda müəyyən zirvə nöqtəsinin olduğunun da əlamətidir. Bu sərt ifadələr edən sərmayəçilərin daha açıq danışmasının səbəbi odur ki, risk kapital şirkətləri əsasən şaquli inteqrasiya olunub və ən böyük şirkətlərin kifayət qədər kapitalı var ki, şəhadətnamə tərəfdaşlarına ehtiyac duymurlar. Daha əvvəl digər sərmayəçilərlə yaxşı münasibətlər saxlamaq mədəniyyəti mövcud idi, çünki onlarla müxtəlif mərhələlərdə işləyirdiniz. Lakin şirkətlər böyüdükcə və şaquli inteqrasiya olunduqca, bu ehtiyac azalır.

“Sürətli takip” raundları barədə nə düşünürsünüz — şirkətlər bir qiymətləndirmədə böyük məbləğ yatırım edir və bir neçə həftədən sonra daha yüksək qiymətləndirmədə daha kiçik məbləğdə yatırım edirlər, bu da başlıqda göstərilən rəqəmi əslindən daha təsirli göstərir? Bu yeni bir fenomendir? Nə qədər yayılıb?

Düşünürəm ki, bu çoxdan davam edir. Ən yaxşı şirkətlər ardıcıl raundları çox tez tamamlayırlar — indi raundlar arasında cəmi üç-dörd ay ola bilər, qiymətləndirmələr tez dəyişir… Qiymətləndirmələr bazar liderliyini göstərmək, istedad cəlb etmək və potensial rəqabəti bloklamaq məqsədilə çox aqressiv şəkildə reklam olunur. Bəzi şişirtmə elementləri var, çünki bu sürətli maliyyələşdirmələr göstərir ki, təklifdən çox tələb mövcuddur. Bir sərmayəçi qiymət müəyyən edib maliyyələşdirməni tamamlayır, bir-iki həftə sonra isə hələ də artıq tələb olur—şirkət dərhal yeni raundu daha yüksək qiymətə təyin edə bilir.

Siz infrastruktura şirkətlərinin kommoditləşdiyini və zamanla istifadəçi tətbiqlərinin ən çox dəyəri ələ keçirdiyini iddia edirsiniz. Bu dövrü artıq yaşayırıqmı?

PC, veb və mobil dövrlərə baxsanız, hamısı oxşar nümunələri təkrarlayır. İnfrastruktur bazar kapitalizasiyası əslində 2000-ci ildə pik nöqtəsində olub, ancaq 25-26 il sonra nominal dollar dəyərinə görə həmin səviyyə keçilməyib. Veb dövründə infrastruktur bazar kapitalizasiyası 400 milyard dollar artıb, tətbiq şirkətləri isə 3.1 trilyon dollar — yeni dəyərin 88%-ni yaradıb. Mobil dövrdə də oxşardır: infrastruktur 700 milyard dollar, tətbiq şirkətləri isə 3.7 trilyon dollar yaratdılar. Netflix, Spotify, Meta, Uber, Airbnb kimi şirkətlər.

Və [keçən həftə] maraqlı bir şey gördünüz çox maraqlı — Google abunə əsaslı süni intellekt məhsullarının qiymətini ayda 7.99 dollardan 4.99 dollara endirdiyini və yaddaşın iki dəfə artırıldığını açıqladı. Artıq qiymət rəqabəti dövründəyik və Google kimi şaquli inteqrasiya və paylama sahəsində struktur üstünlüklərə malik şirkətlər orta istehlakçılar üçün paket təklifləri və qiymət rəqabətlərinə başlaya bilərlər.

Siz daim fərdiləşdirmə mövzusuna qayıdırsınız. Budur növbəti qazananları fərqləndirən əsas amil?

Hiper-fərdiləşdirmə mütləq əsas istiqamətdir, çünki fərdiləşdirmə nə verir? Əgər düzgün aparılsa, daha yüksək müştəri məmnuniyyəti, dərin bağlılıq və zamanla daha yüksək ortalama gəlir gətirir.

Portfelimizdə əyləncə şirkətləri var — Triumph, Ritten və Flow GPT kimi — burada müştərilər “bu süni intellekt tətbiqidir” demir. Onlar bunu əyləncə tətbiqi kimi qəbul edir. Bu şirkətlər 100 milyon, 400 milyon, 600 milyon illik gəlirə sürətlə çatırlar, yüksək mənfəət marjları ilə, çünki süni intellekt təcrübəni daha fərdiləşdirir və daha uyğunlaşdırılmış edir — lakin satdıqları əsas funksionallıq bu deyil.

Midi Health adlı qadın sağlamlığı şirkətimiz də var. Qadın sağlamlığında əsas məhdudiyyətlərdən biri, perimenopoz dövründə olan qadınlar üçün hormon əvəzləmə terapiyasında peşəkar mütəxəssislərin azlığıdır. Süni intellektdən istifadə edərək onlar səhiyyə təklifini əhəmiyyətli dərəcədə genişləndirir və yüz minlərlə xəstəyə xidmət göstərirlər, kimlərə əvvəllər çatmaq mümkün deyildi. Bunu sərfəli qiymətlə həyata keçirirlər ki, bu da əvvəl məhdudlaşdırılmış bazara çıxışı artırır. Bu yanaşmanı insan ekspertizasının tıxac olduğu digər bütün məhdudiyyətli kateqoriyalara tətbiq etmək olar.

Həqiqətən şəxsi və ətrafdakı kimi hiss olunan süni intellektə nə qədər qalmışıq?

Məncə, çox uzaqda deyilik. İndi telefonunuzda lokal olaraq altı ay öncəki ən yaxşı modellərlə rəqabət edə biləcək AI modellərini işlədə bilərsiniz — və bu gecikmə azalır. İki il əvvələ baxsaq, telefonunuzda işlədə bildiyiniz ilə buludda ən qabaqcıl modellər arasında 18-24 ay fərq vardı. İndi bu gecikmə altı aya düşüb. Gələn il bu vaxt üç aya qədər enə bilər.

Amma hələ istifadə nümunələri çox yaxşı müəyyən olunmayıb. Mobil dönəmdə, 2007-ci ildə iPhone çıxanda, insanlar əsasən veb tətbiqlərin mobil versiyası olacaq düşüncəsində idilər. Sahibkarların indi mümkün olanlarla bağlı fikirləşməsi üçün vaxt lazımdır.

Böyük dil modelləri (LLM) gördüklərdən uzaqlaşaraq düşünəndə əsas iki funksiyanı icra edirlər: böyük miqdarda konteksti emal edib, bütün məlumatı anlamanı asanlaşdırırlar və şəxs üçün fərdiləşdirmə imkanını sərfəli şəkildə təmin edirlər, geribildirim vasitəsilə məhsulu zamanla daha da yaxşılaşdırırlar.

Facebook-un illərlə super tətbiq yaratmaq üçün cəhdlərini izlədiniz və uğursuz oldu. Niyə ABŞ istehlakçıları üçün maliyyə xidmətləri ilə sosial əyləncəni birləşdirmək bu qədər çətindir?

Onlar çoxlu cəhdlər etdilər — 2009-cu ildə Facebook Credits, Facebook Pay, Libra… Amma heç vaxt həqiqi super tətbiq yarada bilmədilər. Məncə, insanların güvən mövzusunda intuisiya ilə baxdıqları fərqli perspektiv var və əyləncə və sosial məhsullar ilə ticarət, bankçılıq, maliyyə xidmətləri arasında güvən uçurumu mövcuddur — xüsusilə Qərb dünyasında.

Maliyyə əməliyyatlarının ciddiliyi sosial medianın sadəliyindən tamamilə fərqlidir. Amma səhv anlaşılmasın — sadəlik trilyonlarla dollarlıq şirkət yaradıb. Maliyyə xidmətləri isə tam əksidir: sosial medianın geniş auditoriyası yüksək vaxt sərf edir, amma az monetizasiya olur; maliyyə xidmətləri isə yüksək monetizasiya ilə qısa vaxt tələb edir. İnsanlar bank tətbiqində vaxt keçirmək istəmir, tez əməliyyat edib bitirmək istəyir, amma əməliyyatın təhlükəsizliyinə və etibarlılığına zəmanət gözləyir. Müştərilərin bu psixoloji gözləntisini qarşılamaq çox çətindir.

Bütün bunlara qarşılıq olaraq insanlar şəxsi ünsiyyətə can atır — buna mərc qoyursunuz?

Biz buna həqiqətən güclü inanırıq. Sonsuz rəqəmsal məzmunun olduğu dünyada insanlar nə istəyir? Ən məhdud olan şeyi — real insan əlaqəsini, real dünya təcrübələrini arzulayırlar.

Biz Parildə yerləşən Bump adlı şirkətə yatırım etmişik — Zenly-nin orijinal təsisçiləri tərəfindən yaradılıb və Snap tərəfindən satın alınmışdı… Onlar insanlara fiziki mühitdə rəqəmsal məlumat vasitəsilə qarşılıqlı əlaqə qurmağa imkan verən interfeys hazırlayırlar. Həmçinin Londonda və Madriddə yerləşən Fever şirkətinə sahibik — əsasən Avropanın Live Nation-ı kimi fəaliyyət göstərir. Onlar əvvəlcə kiçik, maraqlı tədbirlərlə — şam işığında konsertlər, Bridgerton Təcrübəsi — başlayıblar və sonradan populyarlaşıblar.

Düşünürəm ki, biz tam onlayn istehlakdan başqa tərəfə doğru yönəlirik və süni intellekt kimi imkan yaradan texnologiya, getdiyiniz yerləri, dostlarınızı, vaxtınızı keçirdiyiniz məkanları bilərək, həmin real dünya təcrübəsini daha faydalı və fərdi edə biləcək çoxlu əlaqəli maraqları müəyyənləşdirir. Bu, bizim üçün çox heyecanvericidir.