Dünyanın ən böyük suveren sərvət fondunun rəhbəri Norveçin Hökumət Pensiya Fondu Global (GPFG) bazarda kəskin çökmənin mümkünlüyü barədə xəbərdarlıq edib. Fondun idarə etdiyindən 2,4 trilyon dollar dəyərində portfeldə böyük itkilərin "tamamilə mümkünsüz" olmadığını vurğulayıb.

Bu fond 30 il ərzində toplanan böyük sərvəti idarə edir və ilin ilk yarısında rekord 1,753 milyard Norveç kronu ($186 milyard) qazanc əldə edib. Lakin onun CEO-su Nikolay Tangən bildirib ki, süni intellekt sahəsindəki yüksək qiymətlər bu maliyyə artımına səbəb olub, lakin ciddi riskləri də artırır. Kəskin bazar düzəlişi bu vəsaitin əhəmiyyətli hissəsini məhv edə bilər.

Tangən bazardakı mövcud vəziyyəti "anormal" adlandırıb, qeyd edib ki, süni intellekt çip ticarətindəki qiymətləndirmələr yüksək olaraq qalır və bu fondda payının təxminən üçdə birini təşkil edir.

Fond menecerləri niyə investisiyaya davam edir?

Oklahoma Universitetinin maliyyə professoru Bill Megginson deyib ki, təcrübəli fond menecerləri Tangənin narahatlığını bölüşür, lakin buna baxmayaraq investisiyalara davam edirlər. Onun sözlərinə görə, əsas texnologiya şirkətləri süni intellektin inkişafı üçün çip, məlumat mərkəzləri və enerji infrastrukturu kimi sahələrə trilyonlarla dollar sərf etməyi planlaşdırır.

Çin isə rəqiblərinə nisbətən daha ucuz qiymətə səmərəli modellər hazırlayır.

Norveç fondunun risk idarəçiliyi

Norveç fondu əsasən qlobal indeksləri izləyən passiv investisiya strategiyasını tətbiq edir. Bu, onu indeksdən kənara çıxmağa demək olar ki, imkan vermir və aktiv sığorta strategiyası aparmaq mümkün deyil. Buna görə də fond riskləri sığortalamaqda digər suveren fondlar kimi opsion və fyuçersə güvənə bilmir.

Norveç İqtisadiyyat Məktəbinin maliyyə tədqiqat rəhbəri Karin Torbernin sözlərinə görə, fond menecerləri bazarın kollektiv biliyinə inanırlar və bazara qarşı mərc etməyə başlamazlar. 2022-ci ildə hökumət komissiyasında çalışan Torbern bazar üzərində mərcin vaxtın yarısında səhv olacağını qeyd edib.

Fondun süni intellekt investisiyalarından həssaslığı

Madriddə fəaliyyət göstərən mütəxəssis Xavyer Kapape Norveçin təxminən 70 faiz səhmlər və 30 faiz istiqraz investisiyası strategiyası ilə "nadir halda açıq olduğunu" bildirib. O qeyd edib ki, fond valyuta, faiz dərəcələri və səhmlərlə bağlı törəmələri istifadə edərək riskləri idarə edir.

Kapape əlavə edib ki, Norveçin strategiyası Warren Buffettın idarə etdiyi Berkshire Hathaway-nin taktikasından fərqlənir. Berkshire hazırda 365 milyard dollar nağd pul və qısa müddətli dövlət istiqrazları saxlayır.

Norveç fondu isə Şimal Dənizindəki neft və qaz gəlirlərinin davamlı artımı sayəsində investisiyalarını gücləndirir. 2026-cı ildə bu gəlirin 63 milyard avro olacağı gözlənilir.

Alternativ investisiyalarda risklər

Asiya və Yaxın Şərqdəki həmyaşıdları daha çox diversifikasiyaya malikdir, lakin alternativ investisiyalarda oxşar risklərlə üzləşirlər. Bir çox özəl kapital fondu likvidlik sıxıntısı səbəbindən investorlara məhdudiyyət tətbiq edib. COVID-19-dan sonra ticarət daşınmaz əmlakı, xüsusilə ofis sektoru zəif nəticələr göstərib.

Qlobal səviyyədə alternativ investisiyalar suveren sərvət fondlarının portfellərinin 24 faizini təşkil edir.

Fondların qlobal əhəmiyyəti

2026-cı ilin hesabatına görə, suveren sərvət fondları dünya üzrə 15 trilyon dollardan çox aktiv idarə edir. 2008-09 maliyyə böhranındakı 3-4 trilyon dollardan çox artım qeydə alınıb. Bu fondlar özəl kapital və ictimai şirkətlərə birbaşa sərmayələrinin ən önəmli mənbəyidir.

Süni intellektin bazar düzəlişində Norveç fondu üçün mümkün itki

İyun və iyul aylarında kəskin geriləmədən sonra süni intellekt səhmləri (Nvidia, Amazon, Microsoft) yenidən iki rəqəmli artım göstərib. Bəzi analitiklər ilin sonunadək bu səhmlərin yeni rekord səviyyələrə yüksələcəyini proqnozlaşdırır.

Kapape bildirib ki, "Norges Bank Investment Management" AI səbəbindən baş verə biləcək düzəlişi sınaqdan keçirib və belə hal fondun dəyərini təxminən 18 faiz azalda bilər. Bu, fondun təxminən 432 milyard avro itirməsi deməkdir ki, bu da Norveçin enerji gəlirlərinin yeddi illik məbləğine bərabərdir.