Investorlar adətən MercadoLibre (NASDAQ: MELI) deyəndə dünyanın ən uğurlu inkişaf hekayələrindən birini xatırlayırlar. Şirkət illərlə Latın Amerikasında aparıcı elektron ticarət bazarı qurub və eyni zamanda Mercado Pago platformasını regionun ən böyük rəqəmsal maliyyə platformalarından birinə çevirib.

Lakin, möhtəşəm əməliyyat nəticələrinə baxmayaraq, şirkətin səhmləri investorları əvvəllər olduğu kimi mükafatlandırmır. Bu vəziyyətdə nə baş verir?

2009-cu ildə Nvidia-nı qaçırmısınız? Bu nadir siqnal yenidən yanır. 2009-cu ildə az tanınan çip istehsalçısı Nvidia üçün "İkiqat Artım" siqnalı meydana çıxmışdı. İllər sonra ilk dəfə olaraq, həmin "Tam İnam" siqnalı Nvidia-nın 1/100 ölçüsündə olan başqa bir şirkət üçün yanır. Davam et »

Problemin böyümənin zəifləməsi olmadığını görmək olar. Sərmayəçilərin narahatlığı MercadoLibre-nin bu artımı saxlamaq üçün çəkdiyi xərclərin çoxalmasıdır.

Böyümə problem deyil

Demək olar ki, bütün əməliyyat göstəricilərinə görə, MercadoLibre mükəmməl idarə olunur. Gəlir illik 30 faizdən çox artaraq 29 milyard dollara çatıb. Bu, ümumi məhsul həcmi, unikal alıcılar və ödəniş həcminin sağlam artımı ilə dəstəklənir.

Ödəniş platforması Mercado Pago yeni istifadəçilər cəlb edir və kredit, investisiya və rəqəmsal bankçılıq sahələrində genişlənir. Eyni zamanda, şirkət Braziliya, Meksika və Argentinadakı logistika şəbəkəsi və ödəniş infrastrukturu üçün milyardlarla dollar sərmayə yatırır.

Bu göstəricilər sürəti itirən biznesə aid deyil. Əksinə, onlar MercadoLibre-nin uğurunu təsdiqləyir: Latın Amerikasının rəqəmsal iqtisadiyyatı hələ tam inkişaf etməyib və şirkət lider mövqeyini gücləndirir.

Əgər sərmayəçilərin diqqəti yalnız böyümə olsaydı, MercadoLibre-nin səhmləri daha yaxşı nəticə göstərərdi.

İnvestorlar aşağı mənfəət marjalarına daha az dözümlüdür

Bazar daha çox rentabellik məsələsinə yönəlib.

2025-ci ildə MercadoLibre logistika xərclərini artırıb, Braziliyada pulsuz çatdırılma limitlərini azaldıb və rəqabətdə mövqeyini qorumaq üçün təbliğat işlərini gücləndirib. Bu investisiyalar istifadəçi əlaqəsini və əməliyyat həcmini yüksəltsə də, əməliyyat marjalarına təsir edib. Məsələn, xalis mənfəət marjası 2024-cü ilin dördüncü rübündə 10,5 faizdən 2025-ci ilin dördüncü rübündə 6,4 faizədək enib.

Bu isə sərmayəçilər arasında fərqli müzakirələrə səbəb olub. İndi sual MercadoLibre-nin böyüməsindən çox, bu böyümənin daha da bahalaşmasıdır.