Tarix özü-özünü təkrarlayır deyimi geniş yayılıb və fond bazarı da bundan istisna deyil. Bəzi dövrlər bu, tez-tez baş verir, digərləri isə nadir hallarda olur. İndi biz 26 ildən çox müddət ərzində bazarın bu qədər baha olmadığı nadir dövrə yaxınlaşırıq.

Fond bazarının baha olub-olmamasını ölçmək üçün müxtəlif üsullar mövcuddur, əsasən S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) indeksi əsasında. Bunlar arasında çox istifadə edilən göstərici Shiller qiymət-gəlir (P/E) nisbəti, başqa sözlə dövri tənzimlənmiş P/E (CAPE) nisbətidir. Yazı zamanı CAPE nisbəti 42,2 olub. Bu, 1999-cu ilin noyabrında 44,2 səviyyəsinə yüksəlmiş dot-kom balonundan bəri ən yüksək göstəricidir.

Təəssüf ki, dot-kom balonu yaxşı sonla nəticələnmədi. İndi isə bu, fond bazarının indiki durumunda nə deməkdir? Gəlin baxaq.

CAPE nisbəti nə ifadə edir

CAPE nisbəti S&P 500 şirkətlərinin hər bir dollar gəlirinə görə nə qədər ödəndiyini göstərir. O, şirkətlərin son 10 ildəki gəlirlərini nəzərə alır, həm də inflasiyaya tənzimlənir və rəqəmləri poza biləcək xüsusi halları, məsələn, COVID-19 karantinini xaric edir.

CAPE nisbəti nə qədər yüksəkdirsə, S&P 500 o qədər baha sayılır. 1990-cı ildən bəri orta CAPE nisbəti təxminən 27-dir. Bu, bazarın indi necə yüksək səviyyədə olduğunu göstərir. Göstərici qüsursuz deyil, amma tarixi kontekst üçün faydalıdır.

İndiki vəziyyət dot-kom balonuna necə oxşayır

Dot-kom balonu fond bazarının ən spekulyativ dövrlərindən biri olub. Əsas səbəb investorların sübutu olmayan internet bizneslərinə sərmayə qoyması idi. 2000-ci ilin martında S&P 500 indeksi 1 527 xal səviyyəsinə çatdı. Sonrakı 2,5 il ərzində dəyərinin 50 faizini itirdi, çoxlu şirkət iflas etdi və investorlar böyük zərər çəkdi.

CAPE nisbəti dot-kom balonu səviyyələrinə yaxın olsa da, bunu tam eyniləşdirmək düzgün deyil. O zaman şirkətlərin əksəriyyətinin mənfəəti yox idi, bəzilərinin gəliri belə yox idi. İndiki vəziyyət fərqlidir. Bazardakı bahalığın əsas səbəbi hazırkı süni intellekt (AI) sahəsindəki partlayış və böyük texnologiya şirkətlərinin sürətlə artan dəyəridir.