Bəzən böyük dalğalanmalara baxmayaraq, Ağ Evdə Prezident Donald Tramp olduğu müddətdə səhm bazarında yüksək gəlirlər adi hal olub. Onun ilk qeyri-davamlı dönəmində (20 yanvar 2017 – 20 yanvar 2021) Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI), geniş əsaslı S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) və innovasiyaların təkan verdiyi Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) müvafiq olaraq 57%, 70% və 142% artıb.

Lakin bu yaxşı günlərin uzun sürəcəyini gözləmək həddən artıq optimistlik olar. Səhm bazarı uzun müddətlər artmağa meylli olsa da, 2026-cı ilin ikinci yarısında Tramp dövrü bazarına çətinlik yarada biləcək üç əsas amil var.

1. Tarixin ən baha səhm bazarlarından biri söz demək istəyir

Wall Street üçün ən böyük problemlərdən biri səhm bazarının tarixdə ikinci ən yüksək səviyyədə qiymətləndirilməsi məsələsidir. S&P 500 indeksinin Shiller Qiymət-Gəlir (P/E) Əmsalı, yəni Siklik tənzimlənmiş P/E Əmsalı (CAPE) iyunun əvvəlində 42,84-ə çatıb. Bu rəqəm, 1999-cu ilin dekabrında dot-kom balonundan əvvəl rekord 44,19-dan çox uzaqda deyil.

Shiller P/E Əmsalı bazarın nə vaxt zəifləyəcəyini göstərməsə də, əsas indekslərdə sonradan uzunmüddətli enişləri qabaqcadan düzgün təxmin etməkdə əla nəticəyə malikdir.

S&P 500 indeksinin CAPE Əmsalı son 155 ildə altı dəfə 30-u ötüb və bunların hamısı Dow, S&P 500 və ya Nasdaq Composite indekslərində 20 faiz və ya daha çox enişlə nəticələnib. Yüksək səhm qiymətləndirmələri bazarda davamlı deyil.

2. Trampinflyasiya FED-i hərəkətə gətirir

Mülayim inflyasiya səviyyələri normal sayılır, amma Trampın rəhbərliyində İran müharibəsi ABŞ-da may ayında inflyasiyanı üç ilin ən yüksək səviyyəsi olan 4,2 faizə qaldırıb. ABŞ və İran tezliklə sülh müqaviləsi imzalasalar belə, Hürmüz boğazının bağlanması enerji təchizatında dörd aylıq fasilənin təsirlərinin tezliklə aradan qalxmayacağını göstərir.

Federal Açıq Bazar Komitəsinin (FOMC) son İqtisadi Proqnozlar Xülasəsi (dot plot) iştirak edən 18 üzvdən yarısının 2026-cı ilin sonuna qədər faiz dərəcələrinin artırılmasını gözlədiyini açıqlayıb. CME Group-un FedWatch aləti FOMC-nin 9 dekabr iclasına qədər ən azı bir dəfə faiz artımı ehtimalını 76,5 faiz qiymətləndirir.