Marathon, Valero və HF Sinclair rafineriyalarının səhm dəyərləri 2026-cı ildə 80 faizdən çox artaraq S&P 500 indeksinin 11 faiz yüksəlişini xeyli üstələdi. WTI 3-2-1 crack marjası yanvar ayından bəri təxminən üç dəfə artaraq 59 dollar/barel ətrafına yüksəlib.

MPC və VLO səhm qiymətləri ilin əvvəlindən təxminən iki dəfə artıb, PSX isə 66 faizdək yüksəlib. Bu artımın təxminən üçdə biri bir ay ərzində baş verib. 2010–2021-ci illər üçün bu fərdin orta göstəricisi təxminən 19 dollar olub.

Dostum Carter Worth-un WorthCharting də əldə etdiyi məlumatlara görə, Marathon, Valero Energy və Phillips 66 şirkətlərinin daxil olduğu S&P 500 Yanacaq və Emal Sənayesi qrupu bu il 104 faiz artıb. İndeks cümə günü bağlanış zamanı Worth-un sevimli göstəricisi olan 150 günlük orta hərəkət göstəricisindən 41 faiz yuxarı idi. Bu, indeks tarixində yalnız beş dəfə baş verib. Həmin halların hamısında növbəti altı aylıq gəlir mənfi olub, orta itki 10,1 faiz təşkil edib.

Buraya investisiya etmək istəyənlər bilməlidir ki, stimul geopolitik səbəblərlə bağlıdır və geopolitik əlavə qiymətlər geri dönəndir. Crack spread-in kəskin artımı Rusiya ilə Ukrayna arasındakı münaqişə və Hörmüz Boğazındakı gərginlikdən qaynaqlanır. Boğaz son vaxtlar daha çox diqqət mərkəzindədir, amma Rusiya gündə təxminən 5,5 milyon barrel emal məhsulu istehsal edən əsas ölkələrdəndir. Bəzi qiymətləndirmələrə görə isə bu istehsal 25-30 faiz azalıb.

Körfəzdə davamlı atəşkəs təmin olunarsa, crack spread-lər kəskin azalacaq və bu, emalçılara təsir göstərəcək. Yazı zamanı Nymex 3:2:1 crack spreadləri 2026-cı ilin sentyabr ayı üçün təxminən 69,92 dollar idi (yanvarın əvvəlində 20 dollardan aşağıydı). 2027-ci ilin avqust ayı üçün isə bu göstərici 44,38 dollar olub ki, bu da 35 faizdən çox azalmanı göstərir. İranın zərbələrindən öncə 2016 fevralı ilə 2026 fevralı arasında orta göstərici 21,68 dollar olub.

Siklik bizneslərdə P/E nisbətləri yüksək qazanc göstəricilərində azalır. Əks halda, bazar uzun müddət yüksək marjaların qalacağını hesab edərdi ki, belə olmur. Son on ildə (pandemiya dövrü istisna olmaqla) Phillips və Marathon Petroleum kimi şirkətlərin trailing P/E nisbətləri orta tək rəqəmlərdən 35-40-ə qədər dəyişib.

Yüksək qiymətlərin ən yaxşı dərmanının yenə yüksək qiymətlər olduğu deyilir, amma bu təsir tədricən özünü göstərir. Tələb azalması realdır, lakin davranışın dəyişməsi vaxt ala bilər. Təklif tərəfdən isə istehsal bir gecədə normallaşmır. Əgər məhsul bazarında qıtlıq davam edərsə, orta dövr crack-lər yenidən yüksələ bilər. Bu, mövcud çoxaltmaların zirvədə olmadığını göstərir. Hörmüzdə gərginlik ilin sonuna kimi davam etsə, bu uzandığını əlavə edər.

Emal sektoru yaxşı biznesdir, amma bu il bu sektorda qazanc əldə edənlər üçün indi mənfəəti realizə etmək vaxtı gələ bilər. İlin sonuna doğru orta dönüşə hazırlaşan cəsarətli investorlar crack spread-in normallaşmasına yönələn tənəzzül ehtimalına qarşı opsionlardan istifadə edərək mənfi mövqe tuta bilərlər.

Burada Marathon Petroleum nümunə göstərilib, lakin əsas tezis böyük emalçıların hamısı üçün keçərlidir. Əgər digər şirkətlərdə mövqeniz varsa, eyni yanaşmanı tətbiq edə bilərsiniz.

Ticarət detalları

• 18 dekabr 2026-cı il üçün 330 strike səviyyəli PUT al, qiymət 21,90 dollar
• 18 dekabr 2026-cı il üçün 280 strike səviyyəli PUT sat, qiymət 7,15 dollar
• Maksimum itki 1 475 dollar
• Maksimum qazanc 3 525 dollar
• Bacarıq səviyyəsi: Orta