Michael Saylor MicroStrategy (MSTR) üçün yeni Bitcoin (BTC) xəzinədarlıq göstəricilərini təqdim edib. Tənqidçilər isə şirkətin adi səhmdarlara zərər vermədən əlavə leverage gətirə bilməyəcəyi barədə suallar qaldırırlar.

Bu göstəricilər MSTR-in kəskin ucuzlaşdığı vaxt açıqlanıb. Səhmlər hal-hazırda borc və üstünlük verilən öhdəliklər çıxıldıqdan sonra Bitcoin-in dəyərindən aşağı qiymətə ticarət olunur. Saylor bu vasitələri innovasiya kimi təqdim edir, skeptiklər isə başqa bir məqam görür.

Saylor-un Yeni Göstəriciləri Nələri Ölçür

MicroStrategy tənzimləyicilərə dörd əsas göstərici (KPI) təqdim edir. Onlar:

• Hər Səhmdə Bitcoin
• BTC Gəliri
• BTC Qazancı
• BTC Dollar Qazancı

Şirkət 2026-cı ilin yanvarından etibarən bu göstəricilərin ara dövrlər üçün hesablanma üsulunu da dəyişib.

Michael Saylor-un son açıqlamalarında daha irəliləyiş var. O, üstünlük hüquqları nəzərə alındıqdan sonra hər səhmə düşən Bitcoin sayını göstərən CEBE BPS-ni əlavə edib və Leveragenin iki göstərici arasındakı fərqi izah edən Amplification anlayışını təqdim edib.

Rəsmi sənədlərdə bu anlayışlar yer almır.

MicroStrategy avqust 2020-ci ildə başlayan alış proqramından sonra 845 256 BTC saxlayır. Bu, hazırda təxminən 54 milyard dollar dəyərində rekord Bitcoin ehtiyatı sayılır.

Şirkət sənədlərinə görə, orta giriş qiyməti təxminən 75 700 dollar, maliyyət bazası isə 61 milyard dolları keçir. Bitcoin-in hazırkı spot qiyməti 64 000 dollar civarında olduğundan mövqe mənfi vəziyyətdədir.

Birinci rübdə 14,5 milyard dollarlıq realizə olunmamış zərər 12,5 milyard dollarlıq xalis zərərə çevrilib, amma Michael Saylor almağa davam etməkdə qərarlıdır.

Tənqidçilər Hədəfi Dəyişdirir, Dəstəkçilər Innovasiya Görür

Analitik Nik Pucrin bildirdi ki, MicroStrategy Bitcoin brüt dəyərinin təxminən 84 faizi səviyyəsində ticarət edir və hər əlavə vasitə vəziyyəti daha da pisləşdirir.

Səhmlərin buraxılması hər səhmə Bitcoin payını azaldır, üstünlük verilən səhmlər ümumi borcu 13,5 milyard dolların üzərində saxlayır, Bitcoin satışı isə panikaya səbəb ola bilər. O, təmiz çıxış yolunun olmadığını qeyd edib.

Quinn Tompson eyni narahatlığı ifadə edib. O, MicroStrategy-nin adi səhmlərinin 8,2 milyard dollar borc və maksimum 11,5 faiz dividend ödəyən üstünlük verilən səhmlərə qarşı xalis aktiv dəyərinin 0,8 qatı səviyyəsində ticarət olunduğunu vurğulayıb.

Şirkətin 80 sentlik səhmləri satıb dollar almaqla vəziyyəti ağırlaşdırdığını bildirib. Keçmiş bankir Pius Sprenger isə göstəricilərin özünə yönəlib.

İnvestor Adrian isə KPI-lərin dəyərdən çox kapital effektivliyini izlədiyini deyib. MicroStrategy-nin sənədlərində də bu göstəricilərin dəyər ölçüsü olmadığı, səhmin Bitcoin üzərində iddia hüququ vermədiyi göstərilir.

"Bütün öhdəliklər eyni deyil. Qısa müddətli, yüksək xərcli öhdəliklər Amplification-ı riskə və nəticədə zəif performansa çevirə bilər. Uzun müddətli, aşağı xərcli öhdəliklər isə Amplification-ı adi səhmlərin artımına çevirmək imkanı verir. Əgər BTC ARR kapital xərclərindən yüksəkdirsə, yaxşı kapitalizə olunmuş Bitcoin Xəzinədarlıq Şirkəti BTC-ni üstələməlidir," deyə MicroStrategy-nin sədri izah edib.

"Mən Strategiyanın vəziyyəti ilə bağlı ciddi narahatam," deyə Coin Bureau rəhbəri bildirib.